Argentina Runs Out of Other People's Money

Mary O'Grady: Source: Wall Street Journal

Eleven years after a debt and currency crisis that brought down the government of President Fernando de la Rúa, Argentina is again threatening to boil over in discontent. An estimated 700,000 porteños marched Nov. 8 in Buenos Aires (population 3.1 million), to express their opposition to President Cristina Kirchner. Even allowing for exaggeration by proponents who provided the estimate, it was a big deal.

Naturally, since privately owned or operated helicopters were not authorized to fly over the event (Hugo Chávez doesn't allow them during protests in Venezuela either), it was difficult to measure crowd size. But the demonstration in Buenos Aires-as well as smaller marches held the same day in other cities-was significant.

Mrs. Kirchner, who was elected to a second four-year term in October 2011 with 54% of the vote, appears to be in deep political trouble. To understand why, recall Prime Minister Margaret Thatcher's 1976 warning that socialists "always run out of other people's money.

To the extent it has succeeded, the Kirchner economic model has relied on the 2001 default on $100 billion in debt and interest, a weak peso, protectionism, confiscation of private property, capital controls, broken contracts and high taxes. In other words, it has depended on other people's money. Now, as Mrs. Thatcher warned, that money is running out.

In the second quarter, the economy contracted by 1.4%. The Buenos Aires-based think tank Foundation for Latin American Economic Research (known by its Spanish initials FIEL) is forecasting 2012 GDP growth of only 1.5%. Inflation is estimated by independent economists at almost 25% annually. As salaries are adjusted upward to compensate for the loss of purchasing power, workers are being pushed into higher tax brackets. Argentines traveling abroad now have to explain their plans to government bureaucrats if they want to buy hard currency.

Add these pocketbook issues to the rising rate of violent crime, recurring corruption scandals, increasing antidemocratic efforts to silence independent media outlets and pronouncements from Mrs. Kirchner's inner circle that it wants to amend the constitution to allow her to run for a third term. The Kirchner government has also angered labor leaders by letting it be known that it plans to shift union control of hundreds of millions of dollars in health-care premiums to the government.

Now the $ 64,000 question (405,000 in devalued Argentine pesos that only 11 years ago were on par with the dollar) is whether what looks like the national rejection of the ruling Argentine political class will turn out to be an inflection point in the 10-year, leftward drift of the country's economic policy.

Let's stipulate that the only thing that unites the protesters is their discontent with the status quo. Some Argentines have always understood the short-sightedness of Kirchner economics and its dangerous consolidation of power. But many others are angry simply because the welfare state is no longer able to deliver. The sorry truth is that few opposition leaders or grass-roots organizers favor a free economy, and that means the nation remains far from any market revolution.

The good news is that it now appears that Mrs. Kirchner's bid to change the constitution to allow for a third term will be defeated in congress. And unless the economy rebounds sharply, her wing of the Peronist party could suffer significant losses in the midterm congressional elections next year.

Yet Mrs. Kirchner has been counted out before. In 2008, when the fallout from the U.S. financial crisis was sweeping the globe and trade financing had collapsed, she tried to raise export taxes on the agricultural sector to confiscatory levels. That provoked a rebellion among farmers who, joined by her urban opponents, managed to block the measure. Her popularity sank to 20%.

Economic growth slowed to 0.9% in 2009. Thanks to the U.S. Federal Reserve's generous money creation, however, commodity prices boomed in 2010 and "la presidenta" again had the wind at her back. GDP growth that year was 9.2%. In 2011, when she ran for re-election, it was 8.9%.

A similar resurgence in economic activity or some other surprise might save Mrs. Kirchner. But for now she is making Mrs. Thatcher look downright prescient: The country's risk profile is climbing and its reputation for honoring contracts sinking to new lows after the government seized control of the oil company YPF from Spanish parent Repsol REP.MC +2.84% this year.

There is little doubt that something happened on Nov. 8, notwithstanding the government's estimate that only 70,000 turned out to protest. "What you should bear in mind is that this crowd was, by far, the largest seen since the democracy was recovered in our country in 1983," Julio Saguier, president of the La Nación corporation, which publishes the daily of the same name, told me from Buenos Aires on Wednesday. Unfortunately the parallels between this government and the military dictatorship that was finally defeated at that time do not end there.... Traducción

Once años después de una crisis de la deuda y de divisas que provocó la caída del gobierno del presidente Fernando de la Rúa, la Argentina está de nuevo amenazando con desbordarse en descontento. 

Se estima que 700.000 porteños marcharon 8 de noviembre en Buenos Aires (población 3,1 millones), para expresar su oposición a la presidenta Cristina Kirchner. 

Aun teniendo en cuenta la exageración de los proponentes que proporcionaron la estimación, que era una gran cosa.

Naturalmente, desde helicópteros privada propiedad o explotados por no estar autorizados a volar sobre el evento (Hugo Chávez no les permite durante las protestas en Venezuela tampoco), es difícil medir el tamaño de la multitud. 

Pero la manifestación en Buenos Aires-, así como pequeñas marchas realizadas el mismo día en otras ciudades, fue significativa.

Kirchner, quien fue elegido para un segundo mandato de cuatro años en octubre de 2011 con el 54% de los votos, parece estar en problemas políticos profundos. 

Para entender por qué, 1976 retirada del primer ministro Margaret Thatcher advertencia de que los socialistas "siempre acaba el dinero de otras personas..."

En la medida en que ha tenido éxito, el modelo económico de Kirchner se ha basado en el default de 2001 en $ 100 mil millones en deuda e interés, un peso más débil, el proteccionismo, la confiscación de la propiedad privada, los controles de capital, contratos rotos y los altos impuestos. En otras palabras, ha dependido de dinero de otras personas. 

Ahora, cuando la señora Thatcher advirtió que el dinero se está acabando.

En el segundo trimestre, la economía se contrajo un 1,4%. 

El Buenos Aires-sede en la Fundación tanque para América Latina Investigación Económica (conocido por sus siglas españolas FIEL) prevé un crecimiento del PIB de 2012 sólo el 1,5%. 

La inflación estimada por economistas independientes en casi un 25% anual. 

Como los salarios se ajustan al alza para compensar la pérdida de poder adquisitivo, los trabajadores están siendo empujados a tramos impositivos más altos. 

Los argentinos que viajan al extranjero ahora tiene que explicar sus planes a los burócratas del gobierno, si quiere comprar divisas.

Añadir estas cuestiones de bolsillo para la creciente tasa de crímenes violentos, repitiéndose escándalos de corrupción, el aumento de los esfuerzos antidemocráticos para silenciar los medios independientes y pronunciamientos de círculo interior de Kirchner que quiere enmendar la constitución para que le permita postularse para un tercer mandato. 

El gobierno de Kirchner también enfureció a los líderes laborales por dejar saber que planea cambiar el control sindical de cientos de millones de dólares en primas de cuidado de la salud para el gobierno.

Ahora la pregunta de los $ 64,000 (405.000 en devaluados pesos argentinos que sólo 11 años atrás estaban a la par con el dólar) es si lo que parece ser el rechazo nacional de la clase política gobernante argentino va a llegar a ser un punto de inflexión en el 10-años, hacia la izquierda rumbo de la política económica del país.

Vamos a establecer que la única cosa que une a los manifestantes es su descontento con el statu quo. 

Algunos argentinos siempre hemos entendido la miopía de economía de Kirchner y su consolidación peligroso del poder. 

Pero muchos otros están enfadados, simplemente porque el estado de bienestar ya no es capaz de ofrecer. 

La verdad es que lo siento pocos líderes de oposición u organizadores de base a favor de una economía libre, y eso significa que el país está lejos de cualquier revolución en el mercado.

La buena noticia es que ahora parece que la candidatura de Kirchner para cambiar la Constitución para permitir un tercer mandato, será derrotado en el Congreso. 

Y a menos que la economía rebota fuertemente, su ala del partido peronista podría sufrir pérdidas importantes en las elecciones legislativas de medio término del próximo año.

Sin embargo, la señora Kirchner se ha contado antes. 

En 2008, cuando las consecuencias de la crisis financiera de EE.UU. estaba barriendo el globo y el financiamiento del comercio se había derrumbado, trató de aumentar los impuestos a la exportación en el sector agrícola a niveles confiscatorios. 

Eso provocó una rebelión entre los agricultores que, unidos por sus oponentes urbanas, logró bloquear la medida. 

Su popularidad se hundió un 20%.

El crecimiento económico se desaceleró a 0,9% en 2009. 

Gracias a la creación de dinero generoso los EE.UU. la Reserva Federal, sin embargo, los precios de los productos básicos se disparó en 2010 y "la presidenta" de nuevo tenía el viento a su espalda. El crecimiento del PIB de ese año fue de 9,2%. 

En 2011, cuando se postuló para la reelección, que fue del 8,9%.

Un resurgimiento similar en la actividad económica o de alguna otra sorpresa podría salvar a la señora Kirchner. 

Pero por ahora ella está haciendo la señora Thatcher mirar francamente profético: 

El perfil de riesgo del país es la escalada y su reputación de honrar los contratos que se hunden a nuevos mínimos después de que el gobierno tomó el control de la empresa petrolera YPF de padres españoles Repsol REP.MC 2,84% este año.

No hay duda de que algo sucedió el 8 de noviembre, a pesar de la estimación del gobierno de que sólo 70.000 salieron a protestar. 

"Lo que hay que tener en cuenta es que esta gente era, con diferencia, el más grande visto desde la recuperación de la democracia en nuestro país en 1983", Julio Saguier, presidente de la corporación La Nación, que publica el diario del mismo nombre, me dijo desde Buenos Aires el miércoles. 

Lamentablemente, los paralelismos entre este gobierno y la dictadura militar que fue finalmente derrotado en ese momento, no se acaban ahí.