Cuando empieza a ocurrir lo que era previsible...

"(...) El Central se quedó con sólo US$1 de cada US$4 que adquirió en el mercado cambiario durante la primera mitad de mayo. (...)"

CIUDAD DE BUENOS AIRES (Urgente24). Aquí un fragmento del más reciente informe InC., de la consultora Massot & Monteverde:

"(...) Las cuentas del balance de pagos siguen comprometidas pese a que transitamos el mejor momento de la exportación.

• Luego de devaluar 20% en enero, obligar a los bancos a que se deshicieran de dólares, instruir al sector privado a que emita deuda y traiga divisas del exterior, durante abril el Central pudo incrementar en apenas US$ 1.200 millones sus reservas.

• La decisión del BCRA de ceder a las presiones de Economía y bajar las tasas amenaza precipitar el final del veranito cambiario.

> A esto se añade que los sojeros están liquidando un menor volumen de divisas.

> La liquidación se redujo sensiblemente en la primera quincena de este mes y complica los esfuerzos para acumular reservas.

> Las liquidaciones de la oleaginosa, que habían alcanzado a US$ 185 millones diarios 15 días atrás, cayeron a la mitad durante la semana pasada.

• El Central se quedó con sólo US$1 de cada US$4 que adquirió en el mercado cambiario durante la primera mitad de mayo.

> Compró US$ 625 millones durante esa quincena pero las reservas aumentaron solamente US$ 164 millones.

> Las crecientes necesidades de importación de combustibles se llevan parte de las divisas que entran.

• Más allá de los sucedido en estas últimas semanas, está claro que hasta el momento la temporada ha sido más floja en liquidaciones que las dos previas.

> En ese sentido, compárense las cantidades de camiones ingresados al puerto de Rosario hasta el 15 de mayo, en los últimos 3 años.

Totales al 14/05/2014: 1.889 camiones.

Totales al 15/05/2013: 4. 502 camiones.

Totales al 16/05/2012: 4.849 camiones.

• Según datos de la provincia de Santa Fe, las ventas de granos realizadas apenas superan la cuarta parte de la producción.

• Existen varias razones para la reticente actitud de los productores.

> El productor está convencido de que merece un mayor precio, ya que la referencia con el mercado de Chicago muestra una diferencia muy grande.

En los últimos años, la quita era mucho menor, lo que perjudicaba al exportador y beneficiaba al productor.

> Los productores no son expertos en finanzas pero tienen perfectamente claro que no les conviene vender para quedarse en pesos.

** Los granos en los silobolsas, en cambio, constituyen para el productor moneda dura: a su natural condición de unidad de cuenta y reserva de valor unen también su uso parcial como medio de pago.

** Además, los productores todavía no necesitan comprar insumos, lo que les permite esperar una mejor combinación precio/tipo de cambio.

> Por otro lado, el retrasado tipo de cambio oficial actual no alienta al productor a vender.

> Como contrapartida, hay una percepción generalizada que el tipo de cambio será más elevado a corto plazo.

• La baja de las tasas ha venido a coincidir con la decisión de retomar la práctica de minidevaluaciones diarias del dólar oficial.

> Las devaluaciones diarias alentarán a los productores a demorar cuanto puedan la venta de la mercadería.

> La expectativa de devaluación para fin de mayo saltó de 8 % a 26 % anual la semana pasada.

> Los títulos dollar linked reaccionaron ante las expectativas de un ajuste en el dólar oficial y se dispararon entre 9% y 15%.

• Los esfuerzos de Fábrega se han desperdiciado, su voluntad de encarar una política fiscal austera ha sido doblegada y el panorama no luce halagüeño.

> La oportunidad de posicionarse en pesos y aprovechar el dólar quieto y las tasas altas ya es historia.

> La combinación de tasas bajas y tipo de cambio en alza llevará a deshacer posiciones en moneda doméstica para reposicionarse en moneda dura.

> El valor actual del dólar es atractivo en términos de ratios monetarios, el gasto estatal y la inflación siguen firmes, y las expectativas de estabilización son muy bajas.

> Diferentes funcionarios del gobierno han dejado en claro que no hay pretensiones de ajustar el gasto; su preocupación por el comportamiento recesivo de la economía los lleva a pensar en medidas que van en sentido contrario.

> La estabilidad que el gobierno no supo ni le interesó preservar en los 10 años más favorables no podrá ser recuperada de apuro, en un período de debilidad política creciente, y con un equipo que no comprende el funcionamiento de la economía y sólo atina a improvisar.

• Muchos de los que se subieron a la bicicleta de las tasas altas y el dólar quieto han perdido en apenas 3 días todo o la mayor parte de lo que habían ganado.

• El renovado atraso cambiario impactará en el comercio exterior y las reservas volverán a caer.

> Para este año, la importación de energía trepará a US$ 14.000 millones.

> En el 1er. trimestre, se fueron sólo US$ 1.529 millones por este concepto.

> Pero la mayor parte de las compras de combustible en el exterior se realiza entre junio y septiembre.

• Otro elemento a tener en cuenta es que hay US$ 5.000 millones de importaciones autorizadas pendientes de liquidación; el Central ya ha empezado a liberar las compras de divisas por parte de las automotrices.

El plan es gastar más, no menos Subsidios, subsidios, subsidios

• El Banco Central deberá emitir este año un mínimo de entre $ 150.000 millones y $ 180.000 millones en auxilio del Tesoro.

• Las reducciones de subsidios ya anunciadas y la proyectada implementación a partir de septiembre de una baja de igual magnitud para la electricidad no impedirán que las erogaciones por este concepto sigan creciendo.

• La reducción para el gas y el agua significará un ahorro de unos $ 7.000 millones, apenas 5% de lo gastado en subsidios económicos durante 2013.

• De sumarse una reducción similar para la electricidad, el ahorro fiscal resultante de ambos recortes difícilmente supere $ 25.000 millones.

• Pero aun así, por efecto de la inflación y la devaluación, lo erogado este año por esos subsidios podría trepar casi medio punto porcentual y orillar 5% del PBI.

• Por otro lado, el gobierno anunció la semana pasada un aumento de 40% en el valor de las asignaciones por hijo (AUH) y por embarazo, con lo que recuperan el poder adquisitivo que tenían un año atrás.

• También se incrementarán entre 20% y 40% las asignaciones familiares. (...)".